恒大沉了，拾荒者已经带着律师进场了

一鲸落，万物生：破产不是终局，是开席 ▶ 原视频 03:04

老王让观众先在脑子里放一个画面：《星球大战》里那颗拾荒者星球，帝国星舰的残骸扎在地上，拾荒者姑娘瑞和机器人BB-8靠拆它过日子——今天拆个发动机，明天拆组芯片，全能卖钱。

恒大在他眼里就是这艘坠毁的星舰：一家巨型房企倒下，从来不是game over，而是一鲸落、万物生。

围绕残骸吃饭的人会排着队进场，有人盯上恒大物业，有人盯上某个地段好、质量没毛病的楼盘，只等债务一甩就接手赚钱。

老王说他早年就埋过一句话：经济往上走时有赚钱的机会，经济坠毁的时候，一样有赚大钱的机会。这一期，他就是来拆解这门废墟里的生意。

清算和重整，差的不只是一个字 ▶ 原视频 05:22

先把概念掰开。

一个大公司撑不下去，有两条路：破产清算，就是早市收摊，秤盘子一收，剩下的菜给钱就拿走，适用于实在没什么价值的企业；破产重整，是把企业保下来，债务重新谈过，换个活法接着经营。

老王的经验是：中国的上市公司破产，几乎清一色走重整，你能找出一个走清算的，算你厉害。

流程上，重整要由债权人或债务人向法院申请——拿恒大说，欠钱的恒大是债务人，被欠钱的房主、银行、装修队全是债权人。

而上市公司级别的重整，区法院受理不了，得去注册地的中级人民法院，北京的统一归北京市第一中级人民法院的破产庭。老王说，这套定点受理的规矩，当年他参与推动过。

拾荒者点火：先花100万买个债主 ▶ 原视频 11:33

法律条文写的是管理人招募重整投资人，老王说这是把顺序讲反了：真正的拾荒者第一天就进场了，整个局就是他们推动的，他说自己就是国内最早一批干这行的人。

他拆了实操的第一步：别找银行、别找国企，找一个被欠了小钱的民间债权人——比如被恒大欠了工程款的装修队老板，欠100万最好谈。

你拿100万现金全额买下他的债权，借他的名义去法院递状子，申请对恒大破产重整，程序就这么启动了。

他的预算表很具体：启动资金200万，100万请最贵的律师付定金，100万买债权。法院裁定受理的同时会指定管理人，也就是律师事务所，老王点名京都、中伦这个级别。

他的评价很直白：破产法的条文就是这个圈子的律所合伙人写的，法官不少是他们的学生，这是个圈子社会。

开会投票：四组人，四种命 ▶ 原视频 24:41

重整计划草案要分组表决，债权人被分成四组，命完全不同。第一组是有担保的债权；第二组是职工的工资、医疗、伤残补助和补偿金——这一组必须现金偿还，一分不能赖。

老王说原因很现实：老牌上市公司动辄几千上万名职工和退休职工，欠他们的钱不还，是要出乱子的。

他看壳有个先看职工人数的习惯：离退休职工两千人的壳，条件再诱人也不能碰，他去看过河南的莲花味精，就是因为工人太多退了出来。

第三组是税款，同样必须现金上缴，用他的话说，党和政府在这个过程里绝不吃亏。第四组才是普通债权，银行、上下游企业都在这里，他们的命在最后一段。

至于律师费、法院的费用，也得第一时间结清，不给钱，没人替你推事。

一条值钱的暗道：先当小股东，再捐赠 ▶ 原视频 29:20

表决里还有一个出资人组，专门表决出资人权益调整，翻译成人话就是：拾荒者得先往上市公司里捐东西——优质资产或者现金，注入之后形成资本公积，再发股票出来。

但这里藏着一条值钱的暗道：捐赠人必须先买一点股份，成为这家上市公司的小股东，然后再以股东身份捐赠，这样才免税；如果是个外人直接捐，上市公司要按收入交所得税，捐一个亿先交几千万的税。

老王说，这条先当小股东再捐赠的免税通道，第一次在中国资本市场玩通的就是他本人，税务、证监会、交易所都认。

这话是他的自述，但他把道理讲透了：身份不对，同样的钱，税负天差地别。

银行的10亿只值2.5亿，外加三个月定律 ▶ 原视频 31:40

最后看普通债权组怎么结账：没钱？给点股票。股票跌到一分钱了？承诺两年涨回一块。谈不拢？法院可以强制裁定批准，通过之后全体债权人都得认。

老王给了一个要记住的数：清偿率25%——欠银行连本带息10个亿，还他2.5个亿的股票，这个方案就能过关，因为国资银行要的只是报表上能交差，没人真去追究一两年后股价到没到。

恒大2.39万亿的债务里，他判断至少有2000亿是能变现的真资产，债务甩掉之后，这块肉归谁，就是拾荒者们抢的东西。

他还有两条压箱底的规矩：一是重整三个月必见分晓，拖过三个月没动静，八九不离十要黄；二是行业风向变了——20年前他是帮企业快乐上市，现在是快乐破产的时代。